债券调整后，如何应对？

债券调整后，如何应对？20250828 摘要 当前债市策略建议：小资金可尝试抄底进行小波段操作，而长期或大型 资金应减少组合久期，等待利率明确转向下行时再入场，短端和信用品 种配置胜率较高。 资金面展望：预计三四季度资金面保持宽松，当前资金紧张是债市下跌 的结果而非原因，政府债券供给压力减少及贷款需求疲软将维持资金面 宽松。 权益市场及可转债：权益市场上涨趋势未结束，可转债估值具吸引力， 股市上涨背景下仍有投资价值，对权益市场持乐观态度。 当前不宜系统性减仓：此轮调整为非典型熊陡，与资金紧张关系不大， 不会引发全面赎回或信用补跌，短端品种可持有并在调整时抄底，同时 减少组合久期。 负反馈机制易被切断：低利率环境导致基金久期延长，但整体交易不拥 挤，银行和保险公司配债节奏较慢，杠杆率不高，央行防空转担忧减弱。 利率顶部及价格底部：当前利率顶部及价格底部出现过程更可能是一个 反复筑顶的过程，建议采取右侧交易策略，关注宏大叙事逻辑降温。 物价走势：预计 PPI 将从-4 回到-2 附近，但持续上涨动力不足，PPI 生 产资料向生活资料传导不明显，对 CPI 影响有限，债券市场反应或领先。 近期债券市场的调整并没有明 ...