动力煤分析框架

中国是全球最大的煤炭生产和消费国，生产和消费量均占全球总量的 50%以上。 因此，中国对全球煤炭价格有着重要影响，并且国内定价在很大程度上决定了 国际市场价格。 动力煤分析框架 摘要 中国是全球最大的煤炭生产和消费国，其国内定价对国际市场价格有重 要影响。动力煤供给端集中度高，内蒙古、山西、陕西、新疆四省份合 计产量占比超 80%，且新增产能受政策严格控制，资本支出意愿较弱。 未来几年国内动力煤产量预计保持平稳，2025-2026 年增速或低于 1- 2%。新疆作为边际供应来源，受运输成本制约，煤价低于 650 元/吨时 外运经济性差，对价格形成支撑。整体煤炭供给将稳中有降，2024 年 预计总供给量约为 44 亿吨。 我国动力煤进口政策随供需关系变化调整，进口量占比约 10%，印尼是 最大进口国。今年初印尼挺价政策导致出口量下降，4 月起海外煤炭经 济性降低，进口同比下滑，但近期价格回涨至 700 元/吨左右，预计后 续环比略增。 动力煤需求主要来自电力行业，占比超 60%。新能源发展对火电需求产 生替代效应，但新政可能导致明年光伏装机量下降，从而减弱对火电的 冲击。预计 2025-2026 年煤电行业增速 ...