煤炭行业反内卷专题汇报

煤炭行业反内卷专题汇报 20250902 摘要 反内卷政策被纳入煤炭行业，市场预期转变，但政策主要具指标意义， 旨在提升煤价以恢复 PPI 增长，而非直接改变基本面。当前 PPI 数据连 续负增长，煤价上行或有助改善通胀。 市场对煤价持悲观态度，对比 2015 年及光伏产业，认为即使价格跌至 现金成本以下，供给端也不会减量。但当前情况与 2015 年不同，全年 原煤产量预计与去年持平，供给端未明显扩张。 多晶硅、玻璃和煤炭行业持续内卷源于高投资额、民企主导的市场化竞 争格局，以及大规模产能投放带来的供给和偿债压力，导致企业在价格 低于成本时仍不愿退出。 煤炭行业摆脱囚徒困境需供给侧改革。目前头部煤炭企业中国央企占比 高，行业盈利改善，负债率下降，且受政府严格监管，产量不再刚性， 减产已出现。 国家能源局规范煤矿生产，保障 2026 年长协电价稳定。反内卷旨在制 止无序低价竞争，而非淘汰落后产能。水泥行业通过头部企业主导供给 侧改革实现反内卷，值得借鉴。 Q&A 反内卷政策对煤炭行业的影响如何？ 反内卷政策对煤炭行业的影响主要体现在两个方面。首先，从政策层面来看， 国家能源局在 7 月下旬单独强调了对煤炭行业的 ...