军工板块2025年中报总结：Q2营收利润增速环比向好，需求结构性反转逻辑加速兑现

军工板块 2025 年中报总结：Q2 营收利润增速环比向好， 需求结构性反转逻辑加速兑现 20250903 摘要 2025 年上半年军工板块整体营收和净利润增速分别为 3.84%和- 26.7%，但二季度显著好转，表明行业景气度正在回升，订单持续提升 有望进一步改善利润增速。 地面装备、通用配套和电子元器件三个细分方向上半年营收已实现同比 增长，其中地面装备利润端也实现同比增长，电子元器件和电力装备二 季度毛利率同比提升，反映出不同细分领域复苏节奏存在差异。 民参军企业营收增速在一、二季度均实现转正，而国有企业主机厂则呈 现环比回落趋势，但全年维度参考意义更强，表明产业链不同环节的企 业表现分化，小核心大协作格局下，上游企业毛利率环比改善。 毛利率较高的企业面临的降价压力持续，预计未来毛利率在 30%以上， 特别是 60%以上的企业将继续面临价格压力，企业需关注成本控制和产 品升级。 军工行业整体库存有所提升，但电子器件领域营收增速已高于存货增速， 库存水平持续向好，预示着高速增长将从电子器件逐步扩散到其他赛道， 库存水平有望进一步改善。 Q&A 2025 年上半年军工板块的整体表现如何？ 2025 年上半年 ...