策略 25年中报业绩分析

策略 25 年中报业绩分析 20250903 摘要 A 股整体盈利在多年负增长后首次转正，一季度净利润增长 11%，但二 季度环比回落。科创板、金融、石油石化板块拖累整体盈利，创业板起 到拉动作用，中游利润占比提升，上游利润占比创 2023 年三季度以来 新低。 全 A 非金融石油石化经营性现金流同比小幅改善，但绝对规模仍处于近 三年偏低水平，企业现金创造能力恢复尚不稳固。资本开支累计同比连 续第五个季度为负，但降幅收窄，合同负债同比增速回落，反映终端需 求复苏力度及可持续性不足。 带息负债比股东权益比率缓慢提升至 2022 年以来新高，财务费用占营 业总收入比例创历史新低，表明货币宽松政策有效传导至企业端，但加 杠杆可持续性仍待验证。 全 A 非金融石油石化 ROE TTM 二季度为 6.44%，有底部企稳趋势，但 总资产周转率下降拖累 ROE，表明企业将资产转化为收入能力变弱。工 业产能利用率约 74%，同环比均负增，压制生产积极性。 Q&A 2025 年 A 股中报整体业绩表现如何？ 2025 年 A 股中报整体业绩呈现量价齐升态势，但表现并不十分亮眼。具体来 看，营收和净利润同比转正，但环比有所回落。 ...