我们怎么看医药中报

我们怎么看医药中报 202509004 摘要 医药行业整体利润在 2019 年受集采影响下滑，疫情期间需求增长有所 缓解。2025 年上半年，创新药、医药商业和 CXO 领域实现正增长，但 整体规模利润仍在下降。 医疗耗材集采价格见底，2024 年 Q1 营收正增长，部分产品涨价；诊断 服务受 DRG 控费、拆项目和反腐影响承压；医疗设备自 2023 年 Q4 持 续下滑。 化学制剂在 2023 年 Q3/Q4 营收下滑，与集采相关；医疗耗材自 2022 年面临压力，体外诊断自 2024 年 Q4 承压，医院端受 DRG 控费和消费 医疗影响。 预计医药行业最差时期已过，价格虚高问题解决，价格水平相对国际市 场较低。2025 年 Q2 恢复正增长，全年或实现正增长，关注 CXO 等细 分领域。 CXO 领域外需驱动型企业受益于海外市场恢复，订单兑现良好；内需驱 动型企业逐步见底回升，泰格医药和诺斯格业绩反映国内市场恢复迹象。 Q&A 药品、耗材和设备三大类产品段在过去几年的表现如何？ 药品方面，以化学制剂为主，在 23 年第 3、第 4 季度营收明显下滑，这与集采 政策直接相关。医疗耗材自 22 年以来一直面 ...