电力设备：国内外需求共振，筑中期成长空间

电力设备：国内外需求共振，筑中期成长空间 202509004 摘要 特高压项目加速核准，预计下半年核准多条交流线路，显著高于上半年， 陕西到河南、南江到川渝直流项目总投资超 300 亿元，2025 年交流线 路核准数量预计提升，但部分 2025 年交付量已被 2024 年透支，2026 年交付量有望显著增长。 配网行业区域联采降价对头部企业毛利率造成压力，但提升了市场份额， 许继电气、三星医疗和东方电子等企业受益。2025 年配网投资预算增 速约为 5%，聚焦智能化、老旧设备替换及节能改造，电网智能化投资 同比增加 60%，农配台区智能终端覆盖率提升是投资重点。 欧洲电力市场电网改造投资巨大，欧盟计划投入 5,840 亿欧元，其中输 配电改造分别占 1/3 和 2/3。西班牙、德国、意大利等国推出储能补贴， 投资集中在陈旧设施升级改造和主网投资，以实现邻国间统一调度。 欧洲市场对低压变压器和特高压设备需求增加，中国制造的变压器在转 换效率和功率密度方面具有优势。北美数据中心建设推动变压器开关需 求，但供给紧张，为国内企业带来机遇。 Q&A 2025 年下半年国内特高压项目的核准开工情况如何？ 2025 年下半 ...