石油“站立硬币”倒向何方

石油"站立硬币"倒向何方 20250908 摘要 OPEC 10 月增产后油价反升，表明基本面定价充分，未来需关注 OPEC 增产节奏、北美页岩油供给拐点及全球需求超预期等反转因素。 当前石油市场处于供给风险暂缓、增产压力突出、需求增长前景较差阶 段，价格已贴近边际成本交易，OPEC 4 月开始意外增产加剧过剩预期。 OPEC 通过多次加速增产，提前完成额外减产计划退出，理论上释放日 均配额 246 万吨，但实际增量有限，地缘政治风险是关键扰动因素。 受 OPEC 增产影响，2025 年石油市场或维持低价区间波动，但中长期 （2026 年）存在反转机会，需关注 OPEC 生产节奏、页岩油供给及需 求变化。 OPEC 宣布 10 月继续增产导致布伦特油价下跌，但实际供应增量存在不 确定性，部分 OPEC 国家剩余产能不足以完成计划。 年初以来石油市场现货供应过剩，三季度需求有所改善，但四季度至明 年上半年过剩压力或加重，需求侧增长面临压力，非 OPEC 海上新项目 集中投产。 美国页岩油新井钻探成本界限被触发，钻机数减少，旧井衰竭压力高， 页岩油增长压力累积，美国原油产量增长主要来自联邦海上新项目。 Q&A 近 ...