焦煤价格及供需情况展望

焦煤价格及供需情况展望 20250910 摘要 焦煤市场供需关系改善，过去三个月日均销量高于日均产量，产销比连 续两月超 1，库存下降，对价格形成支撑，但焦煤产量恢复不理想，9 月因重大活动减产约 200 万吨，冬季需求旺盛，价格仍处低位，大幅放 量可能性小。 当前焦煤价格虽反弹，但仍处 2017 年来最低水平，企业面临经营困难， 成本控制严格。山西焦煤成本较低，河南、安徽等地成本较高，盈利不 佳。东北企业今年也面临困境。俄罗斯在中国市场份额已高，倾向于利 润更高的海外市场。蒙古国进口煤减少，通关水平待恢复。 短期内，下游地产行业疲软影响焦煤需求，但中长期钢铁产量减幅不明 显，预计未来几年微减。印度钢铁增速或带来新增需求，炼焦煤市场有 望保持平衡。钢铁行业反内卷政策更多影响预期，难实质性改变产量。 若钢铁行业减产提价，短期利空焦煤，长期利于产业链健康，但需政策 配套。当前焦煤价格较低压制产业链，需政策推动恢复合理利润。上半 年低点难重现，未来价格或区间震荡。 Q&A 近期煤炭反利卷政策以及查超产对焦煤供给的影响如何？ 根据 8 月和 9 月的数据分析，焦煤产量显著下降。8 月的日均产量比 7 月和 6 月明显 ...