大摩周期：市场对宁德锂矿复工有误解，原材料反内卷5天调研，保险油运工业的投资机会_纪要

宁德锂矿复工的情况如何？市场对此有何误解？ 大摩周期：市场对宁德锂矿复工有误解，原材料反内卷 5 天调研，保险油运工 业的投资机会 20250910 摘要 铜冶炼行业受政策影响，国产费用增加，进口受限，每月供应减少约 5 万吨至 5.5 万吨，加工费已降至负值，但行业不会因此反内卷。 氧化铝行业整体过剩，电解铝因产能刚性和海外供应限制，供应增速低 于需求，维持高盈利状态。 钢铁行业部分省份已减产，唐山尚未强制。若唐山钢厂盈利转负，可能 自发减产。年底唐山或有减产。 水泥需求下滑，龙头企业讨论减产基金，加速淘汰小型企业产能。 邮轮运输市场需求二元分化，运价近期上涨至 6 万左右，超出预期。四 季度旺季需求、运力减少、制裁及增产等因素支撑运价。 安能物流在加盟制快运市场领先，受益于柔性供应链和大件电商渗透率 提升，迷你小票货量增长显著，估值具吸引力，四季度旺季或成股价催 化剂。 工程机械行业接近底部，2025 年进入上升周期，挖掘机率先复苏，国 内替换周期、基建项目和海外市场增长是驱动因素，首选三一重工。 Q&A 市场对宁德锂矿复工存在一定误解。宜春的七个矿山将在 9 月 30 日提交储量 核查报告，最终决定是否 ...