基数扰动之外，通胀还有哪些信号？

基数扰动之外，通胀还有哪些信号？20250911 预计 PPI 同比下行压力将有所缓解，但中下游生产行业仍承压，需关注 反内卷政策的扩围及其效果能否持续并向中下游传导，PPI 同比有望实 现温和修复。 Q&A 8 月份中国的通胀数据表现如何？ 8 月份中国 CPI 同比为-0.4%，低于市场预期，而上个月 CPI 同比为持平。核 心 CPI 方面，8 月同比增长 0.9%，较上月的 0.8%有所提高。PPI 方面，8 月 同比为-2.9%，较上月的-3.6%有显著收窄，但仍略弱于市场预期。 8 月份 PPI 同比下降 2.9%，较上月收窄 0.7 个百分点，这是近半年以来首次收 窄。这一变化主要受去年同期低基数影响，以及反内卷政策推动企业遏制无序 竞争、推进产能治理所致。例如煤炭、钢铁、光伏、新能源汽车等行业出厂价 均有所改善。然而，不同行业之间存在明显分化，上游原材料加工品改善显著， 中游制造及下游消费品生产价格大多持平或走弱。 摘要 展望未来，中国通胀走势可能会如何发展？ 8 月中国 CPI 同比下降 0.1%，降幅较上月收窄，但略低于市场预期，主 要受食品价格下跌拖累，其中猪肉价格同比显著下降。 非食品 ...