周周芝道 - 如何理解债券走势

周周芝道 - 如何理解债券走势 20250914 摘要 中国资产定价逻辑持续，海外定价滞胀和流动性宽松，中国债券市场面 临基本面与全球流动性宽松的双重影响，股票市场偏强增加了市场对债 券的困惑。 团队对 2026 年中国债券市场持悲观态度，提示熊市风险，调整了此前 看多中国债券的观点，并重新评估了 2025 年的出口预期，认为十年国 债利率低点可能为 1.6%。 中美贸易战推动中国企业加速出海，资本品对新兴市场出口表现强劲， 缓解了贸易战带来的冲击，并促使企业寻求新的增长点，加速国际化布 局。 2025 年中国债券市场预计呈现震荡走势，十年期国债利率可能在 1.6% 左右，社融板块仍是决定债券市场核心定价的重要因素，整体通胀水平 和内需基本面平稳。 预测 2026 年全球需求将触底反弹，欧美经济体的货币和财政双宽松政 策以及贸易战的长期效应将推动非美经济体增加资本开支，从而促进海 外需求触底反弹。 Q&A 当前中国资本市场的主要趋势是什么？ 最近一段时间，中国资本市场的走势非常鲜明，主要按照主线节奏运行。中国 资产表现出明显的分化，股票市场相对强劲，而债券市场则相对疲弱。这种股 债跷跷板现象反映了内需型工业品 ...