大摩闭门会：本轮牛市，外资怎么办，十五五规划的前瞻_纪要

大摩闭门会：本轮牛市，外资怎么办，十五五规划的前瞻 20250915 摘要 八月经济数据疲软，预计三四季度经济增速放缓至 4.5%左右，或将促 使新增政策出台以托底经济，但预计政策规模相对温和，可能在 5,000 亿至 1 万亿人民币之间。 十五五规划纲要预计将包含高水平开放措施，如降低关税和准入限制至 零，并计划到 2030 年将消费增加 30%至 10 万亿美元，旨在通过供给 侧改革和社保统筹改革刺激经济增长。 欧洲长线投资者对中国市场持中性配置态度，受地缘政治影响，增持意 愿不强，更关注印度和拉美市场。对冲基金则更灵活，关注交易性主题， 通过选股增加配置。 中国通胀完成度约为 40%，预计大规模再通胀拐点要到 2026 年底之后。 反内卷措施旨在修复企业 ROE，但需从需求侧发力以实现全面再通胀。 八月份数据显示居民新增存款低于季节性，非银产品存款上升，表明居 民存款向权益资产迁移初现迹象，但其持续性取决于政策趋势和盈利回 升。 美国投资人对中国市场的兴趣显著提升，主要由于中国在科技创新领域 的领先地位以及政策制定者对资本市场的呵护态度，但实际配置尚未跟 上。 名胜中国指数连续三个季度业绩符合预期，A ...