煤炭“反内卷”政策进展梳理及展望

摘要 煤炭行业受反内卷政策影响，晋陕蒙新疆密集出台供应端约束措施，表 明后续政策可能继续发力，板块在低机构持仓、基本面边际改善及政策 催化下将表现良好。 7 月以来全国煤炭产量同比明显下降，体现政策约束效果。93 阅兵后供 应恢复有限，需求端铁水产量快速恢复至 240 以上，供需情况显示需求 恢复快于供应，推动价格上涨。 动力煤是电力生产主要成本，焦煤是钢铁生产关键原材料。控制煤炭成 本对提升中游产能利用率、稳定 PPI 至关重要，是反内卷政策落地的关 键。 7 月初反内卷政策引发市场热潮后有所回调，但新一轮政策再次点燃热 情。7、8 月实际产量下降，北方港口库存压力缓解，供应收缩对库存去 化效果显著。 9 月阅兵后生产恢复有限，焦煤恢复慢于动力煤，安全事故也限制生产。 晋陕蒙、新疆等地出台约束生产新政，供需边际改善明显，十一补库需 求提供支撑。 Q&A 最近煤炭行业的政策进展如何？ 最近煤炭行业的政策出台频繁，尤其是针对反内卷的措施。7 月 10 日发布的 108 号文奠定了反内卷政策框架，随后各地相继出台具体落实文件。9 月 1 日 陕西省发布了关于优化煤炭生产、促进市场平稳运行的通知，要求严格按照合 法 ...