研究框架培训：反内卷研究框架

研究框架培训：反内卷研究框架 20250918 摘要 反内卷政策是应对当前产能周期下行期各行业分化的重要举措，最早于 2024 年 7 月提出，并在 2025 年二季度加速推进，旨在解决传统制造 业和新兴制造业的产能过剩问题。 与上一轮供给侧改革相比，当前反内卷涉及行业更广，包括钢铁、煤炭、 光伏、锂电等，成因也更为复杂，既有房地产需求不振，也有地方政府 产业竞争等因素。 评估各行业反内卷表现可关注工业增加值（量）、PPI（价格）和产能 （气泡大小）三个指标。部分传统行业已量价齐跌，而新能源汽车等新 兴行业则面临以价换量的负循环。 当前需求背景与上一轮供给侧改革不同，面临地方政府竞争、补贴、新 入场玩家等多重因素影响，需要更综合的方法来应对，实现有效去化过 剩产能。 与上一轮供给侧改革相比，本次反内卷更多以行业自律为主，约束力较 弱，产能去化斜率较为平缓，需配合需求侧动作，并实时跟踪价格这一 核心指标。 Q&A 如何理解当前国内的供给侧情况及其产能周期？ 当前国内供给侧情况可以结合产能周期进行理解。自 1992 年以来，国内经历 了三轮产能周期，平均时长约为 10 年，每轮周期的下行期大约持续 5 年。目 前 ...