行业梳理汇报：文化政策趋暖，持续重视游戏、IP产业投资机会

行业梳理汇报：文化政策趋暖，持续重视游戏、IP 产业投 资机会 20250921 摘要 广电政策放松，取消影视剧集数、时长及古装剧限制，恢复中插广告， 实施边播边审，旨在增加内容供给，提升行业采买和广告招商能力，减 轻资金压力，利好剧集生产。 文化政策出台频率在 2012-2014 年及 2022 年至今相对密集，传媒行 业作为轻资产行业对政策敏感度极高，政策支持、资本活跃和科技变革 共同推动传媒板块投资。 游戏板块年初表现出色，头部公司股价翻倍，EPS 驱动行情未现估值泡 沫。二季度 14 家 A 股游戏公司总收入 221.8 亿元，同比环比均增长， 毛利率达 71.3%，业绩兑现度强。 游戏公司研发费用保持稳定，自研爆款产品涌现，如吉比特《仗剑传 说》、巨人《超自然行动组》，降低渠道分成成本，提高毛利率，预示 未来高质量发展。 游戏行业收入连续环比增长，但研发费用率下降，表明新项目开发竞争 趋缓，对 A 股中腰部游戏公司竞争格局有利。销售费用稳定增长，费用 率可控，管理费用平稳。 Q&A 近期文化政策的变化对广电和影视行业有何影响？ 近期文化政策的回暖为广电和影视行业带来了显著的促进机会。8 月底推出的 ...