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天山股份20250925
TSCTSC(SZ:000877)2025-09-26 02:28

天山股份 20250925 摘要 天山股份作为全国性水泥龙头,受益于水泥行业反内卷趋势和供给侧改 革政策,尤其是在 2025 年底前需补齐超产部分的要求下,公司有望优 先受益于供给格局改善和价格协同机制的改善。 公司通过拓展水泥外产业链一体化业务(如商混和骨料)及海外业务, 构建新的增长曲线,有效分散单一区域市场波动带来的影响,增强整体 业务的稳定性和抗风险能力。 尽管 2021-2024 年水泥熟料销量随行业下行,但公司坚持"价本利" 策略,吨均价高于同业水平,且 2025 年二季度单季扭亏为盈,盈利能 力显著改善,显示出较强的经营韧性。 公司持续推进降本增效措施,包括提高石灰石自给率、增加替代燃料使 用和优化管理,使得单吨成本逆势下降,吨毛利大幅上升,进一步提升 盈利空间。 公司财务状况稳健,资产负债率稳中有降,融资成本较低,经营现金流 入健康,资本开支连续减少,同时承诺 2025-2027 年分红率不低于 50%,确保股东回报。 Q&A 天山股份作为国内水泥行业的龙头企业,其基本面和未来发展前景如何? 天山股份是国内水泥熟料产能规模最大的企业,具有全国性布局和完整产业链。 从基本面来看,短期内公司在成本 ...