煤炭行业三季报前瞻

煤炭行业三季报前瞻 20250924 摘要 2025 年第三季度煤炭行业盈利压力缓解，环比上升，受益于夏季用电 高峰需求超预期增长及国家能源局对煤炭行业内卷的介入，煤价从二季 度低点 610 元/吨回升至 710 元/吨左右。 2025 年 7、8 月份全国原煤产量同比下降，新疆降幅最大，山西也出现 下降，内蒙古先降后增，陕西相对稳定。进口方面，受国内外煤价差缩 小影响，进口量持续同比下降，7 月降幅 23%，8 月降幅收窄至 6.8%。 2025 年第三季度需求端强劲，7 月全社会用电量同比增长 8.6%，城乡 居民用电增长 18%，火电单月增速 4.3%。非电领域中，水泥产量下降， 生铁产量稳定，化工产品产量保持增长。 2025 年三季度港口动力煤均价为 669 元/吨，较二季度上涨 38 元/吨， 缓解了行业压力，改善了盈利状况。动力煤长协价格滞后导致相关企业 业绩改善幅度较小，现货占比较高的企业业绩提升更明显。 2025 年三季度港口主焦煤均价约 1,545 元/吨，比二季度上涨 230 元/ 吨，高于一季度。现货为主的焦煤企业业绩提升显著，长协企业改善幅 度较小。中国神华、陕西煤业和中煤能源等龙头企 ...