对话专家：近期焦煤市场变化及四季度观点

对话专家：近期焦煤市场变化及四季度观点 20250928 摘要 从成材端来看，无论是现货还是期货，都能明显看到原料强于成材。从 6 月份 以来的一波反弹行情中，不管是螺纹钢还是热卷，都在七月底达到阶段性高点 后震荡下跌。本周螺纹钢和热卷大幅下跌至阶段性低点。这反映出"金九银 十"旺季不旺的问题。目前五大材产量处于近五年中位偏高水平，而表观需求 处于中位偏低水平。库存略偏低，但自 9 月份起已开始高于去年同期库存，这 表明今年总体库存压力和表需情况不及预期。 如果 10 月份因钢材高产量与弱 需求导致钢价进一步下跌，将使得钢厂亏损、利润压缩，从而打压原料价格， 包括铁矿石和煤炭都面临被拖累下行的压力。 为什么 10 月份通常被认为是旺季，但仍会出现价格下跌的情况？ 焦煤期货市场提前回调，反映市场预期国庆节后补库需求减弱，价格可 能见顶回落，尽管现货市场偏强，焦化厂抛售盘面仍有利润空间。 短期内焦煤价格或已达阶段性高点，洗煤厂和贸易商已大量出货，担忧 下游补库需求走弱导致存货积压，大型供应链企业进行套保操作以防范 市场下跌风险。 钢材市场呈现原料强于成材的态势，螺纹钢和热卷价格大幅下跌，反映 "金九银十"旺季不旺 ...