降息周期有色商品展望-贵金属

降息周期有色商品展望-贵金属 20251008 摘要 当前黄金价格的上涨趋势如何判断？其主要驱动因素是什么？ 当前金价上涨并非由美联储降息预期驱动，美元指数和美债收益率未呈 现相应下跌趋势，通胀预期也保持稳定，排除了传统货币宽松解释。 避险逻辑不足以完全解释金价飙升，虽然地缘政治风险持续存在，但其 影响程度有限，金价上涨更可能是对 2025 年上半年涨势的延续。 特朗普政策的不确定性增加了市场避险需求，投资者将资金配置到黄金， 推高金价。其政府试图通过提升包括黄金在内的战略资源价值来改善财 政状况。 债务货币化是金价上涨的重要因素，各国通过发行债务刺激财政，引发 对全球信用货币体系的担忧，促使投资者转向黄金避险。 黄金价格突破长期横盘整理后上涨，多头逼空导致空头平仓，资金流入 是重要推动因素。美元并未大幅贬值，表明金价上涨并非完全由货币宽 松驱动。 滞胀理论未能完全解释当前黄金市场表现，美股持续上涨，美债收益率 未显著上升。但大宗商品价格上涨和 AI 成本增加可能引发未来通胀风险。 ETF 资金显著推动了黄金价格上涨，而非央行购金直接驱动。去美元化 趋势有所减缓，美国科技企业业绩超预期支撑美元。 Q&A 黄金 ...