商品的分化与权益的韧性 - 节后大类资产行情展望_

商品的分化与权益的韧性 - 节后大类资产行情展望 20251008 摘要 AI 产业趋势出现变化，光模块压价和甲骨文利润下滑成为重要变量，需 关注企业间合纵连横背后的逻辑，如 Oracle 与 AMD 的表现差异。 全球资本市场呈现业绩驱动特征，电子、计算机等行业表现突出，而地 产链等传统行业表现较差，市场分化明显。 黄金价格上涨受美元降息预期支撑，但需关注全球经济状况、美联储政 策及投资者风险偏好等因素，以及货币体系稳定性的担忧。 A 股市场交易过度集中，成交额前 5%的公司占比超过 45%，市场走强 由部分业绩优异行业推动，整体呈现极端分化特点。 AI 产业发展呈现高度杠杆化特点，任何小幅度业绩或应用突破都会带来 巨大市值扩张，需关注 OpenAI 与英伟达、英特尔和甲骨文等公司的合 作。 2024 年以来，A 股市场受益于中国经济转型和企业国际化，新消费、 创新药、光模块等领域表现突出，国际化企业受益明显。 铜市场原料紧张预期逐步兑现，国内铜消费表现良好，但需关注美国市 场对全球铜供应的影响，以及 LME 基金多头持仓情况。 Q&A 如何理解历史高点与行业分化的关系？ 历史上的几个市场高点通常与行业的极 ...