四季度债市展望：纯债的左侧拐点，转债的右侧机会

四季度债市展望：纯债的左侧拐点，转债的右侧机会 20251009 摘要 四季度利率走势或呈不对称倒 U 型，受风险因素及跨年配置需求影响。 30 年国债收益率约 2.1%，10 年期 1.8%，5 年期 1.6%，配置价值显 现，交易盘应关注稳定票息资产。 转债市场维持看多，溢价率高位，关注股性及结构性机会。监管趋严或 致部分产品收缩，如短债基金，但货基、专户产品或增量，关注央行与 监管协同效应。 商业银行资本新规影响已逐步释放，预计类似新规在正式执行前 3-4 个 季度开始显现。2024 年初新规对存单冲击有限，市场或提前反应，四 季度集中发酵。 跨年配置是金融机构早投放早收益的驱动因素，四季度利率下行多受政 策、基本面或事件驱动。国债表现通常优于国开债，尤其在 11 月下旬 至 12 月中旬。 三季度 GDP 增速预计 4.8%-4.9%，四季度 4.5%-4.6%，下行趋势未 改。四中全会有增量政策预期，但短期压力不大，货币政策仍是最灵活 工具。 Q&A 对于四季度债市的总体观点是什么？ 四季度债市短期内可能还有最后一跌，点位基本上已经到位，但时间维度上可 能还需要再等一段时间。当前市场情绪较好，但利率 ...