逆风而行，柳暗花明，自强者胜 - 关税应对三部曲

摘要 美国威胁增加关税导致中美贸易关系紧张，A 股、港股和美股均出现明 显回调，A50 期货、恒生科技指数和中概股也大幅下跌，表明市场受到 强烈冲击。 当前市场对中美关系的担忧程度较 4 月有所降低，投资者对两国边打边 谈及应对措施的信心增强，同时中国出口竞争力和韧性得到验证。 未来两周内将有中美会谈，11 月初是关税到期日，这些是重要的时间节 点。预计特朗普可能采取恐吓策略后退让，带来市场修复机会。 当前市场位置和估值水平高于 4 月，但中国经济处于底部向上阶段，资 金护盘行为增强，因此认为此次事件影响小于 4 月。 建议逆势加仓，优先配置科技领域，特别是 AI 底层算力、储能等硬科技 领域，以及黄金、铜铝等资源类金属。 短期可关注运营商、煤炭、原油及农业等自主可控方向避险，长期超额 收益难持续，同时关注低位景气度回升品种如部分化工、锂电池及基本 金属。 此次贸易摩擦更多是短期扰动，应相信产业趋势与经济复苏，采取逆势 加仓策略，以科技为主线，资源与终端制造为支线进行配置。 Q&A 近期中美关系的变化对市场产生了哪些影响？ 近期中美关系的变化，特别是在今年 8 月和 9 月期间，中美之间在关税上的反 复和摩擦 ...