周期论剑 -三季报展望

周期论剑 -三季报展望 20251012 摘要 国内金融条件趋于稳定，财政货币政策宽松，决策层稳定资本市场，有 助于凝聚共识、提振预期、推动经济转型并引入海外资本。 科技仍是投资主线，金融板块或成黑马。重点关注 AI 产业创新及半导体 设备、调整后的金融板块以及反内卷背景下的有色金属、化工、钢铁及 新能源等行业。 2025 年国庆中秋假期航空客运量显著增长，票价上升超预期，预计三 季度航空业盈利有望超 2019 年水平，关注公商务需求恢复情况。 LNG 航运市场四季度旺季预期乐观，受益于 OPEC 增产及南美、西非增 产，预计 2025 年四季度游运业绩将重新展现盈利弹性。 近期油价回落受地缘政治、关税及 OPEC+增产等因素影响，短期内仍 面临压力，未来走势取决于产油国态度、地缘政治演变及关税进展。 煤炭市场供需双向改善，供给收缩叠加需求超预期，预计 2026 年下半 年煤价中枢将逐步上移，煤炭板块关注度显著提升。 建筑行业四季度通常表现较好，关注稳增长政策及美国加息对矿产资源 重估的影响，推荐中国中冶、中国中铁等公司。 Q&A 近期市场对中美贸易争端的担忧再次加剧，您认为这次与今年 4 月份的情况有 何不 ...