佐力药业20251013

佐力药业 20251013 摘要 佐力药业上半年利润增速约为 28%，扣除股份支付费用后归母净利润增 速超过 30%，预计全年收入和利润完成率高，主要受益于去年同期基数 较低及今年中成药集采全面落地。 乌灵胶囊院内销售 2025 年实现双位数增长，院外销售占比虽低但增速 更快，公司正采取类似院内策略推动增长，包括考核药店发货与纯销及 小包装换大包装策略。 百令片预计随第三批中成药集采恢复销售，销量将进一步扩大；百令胶 囊 2023 年底上市，预计 2025 年下半年开始贡献业绩，并在明年带来 更大贡献，目前已完成医院确认签约执行。 灵云生物从事 AAV 腺病毒载体 2.0 版本基因治疗药物研发，佐力药业持 有其 3%股权，针对帕金森症的管线将在今年四季度启动 IRT 临床研究， 并计划明年进入 IND 阶段。 灵云生物未来三年复合增速预计为 28-30%，当前估值水平较高，若按 PE 估值法测算，明年对应 25 倍 PE 可达 210 亿市值，后年可达 270 亿。 佐力药业分红比例高，约 80-90%，股息率超过 4%，为投资者提供稳 定回报。 建议投资者关注佐力药业三季度业绩、灵云生物帕金森症管线 IIT ...