TACO重现，怎么看市场？ - 固收+

TACO 重现，怎么看市场？ - 固收+20251013 摘要 中美关系虽带来短期波动，但两国经济依存度高，完全脱钩不现实，对 债券市场影响不应过度放大。当前政策环境稳定，四季度宽松空间有限， 建议利率逢高买入，避免追涨。 建议配置 30 年国债、地方债及 5 年以上二级资本债。公募基金等负债 端不稳定投资者不宜持有过多超长久期债券，信用债底仓以中高等级为 主，配合 10 年国开行债券。 信用债策略偏向哑铃型，短端关注两年左右品种，长端关注 5 年二永债 和 30 年超长利率债、超长信用债。二永债与同期限普通信贷相比具优 势，目前比价水平适宜买入。 超长信用债利差未明显压降，但大型银行净买入迹象表明其配置价值显 现，可配置思维看待。交易型策略可适当博弈，因其边际价值回升。 当前信用债市场整体位置较理想，超长信用债流动性或受利率上行影响， 但配置角度问题不大。交易策略上，负债端稳定可适当边际搏击，推荐 短期信用债，城投债易选出高收益品种。 Q&A 如何看待近期中美关系变化对债券市场的影响？ 近期中美关系的变化确实引发了市场的一些波动。上周五晚间特朗普对中国发 难，随后又在推特上表达友好态度，这种反复无常的行为导 ...