三季度业绩前瞻及投资策略

2025 年第三季度消费市场的整体表现如何？ 三季度业绩前瞻及投资策略 20251019 摘要 白酒行业中秋动销符合预期，整体下降约 20%，高端品牌如茅台、五粮 液、汾酒表现较好，库存未明显下行，预计未来震荡或小幅上行。品牌 力强且动销好的公司仍具优势，有弹性的公司也值得关注。 大众品类三季度增速放缓，饮料和乳制品在低基数下有所好转，调味品 平稳增长。东鹏、农夫山泉、燕京啤酒等头部企业表现较好，值得重点 布局。 美妆行业整体表现良好，增速放缓不明显，部分公司增速甚至超过二季 报。确定性高增长标的和有边际改善的公司值得重点布局。 黄金珠宝板块龙头公司继续高速增长，受益于金价上涨及提价策略。老 凤祥、长虹机、周六福等公司表现亮眼，将继续保持良好态势。 潮玩领域泡泡玛特仍处高增长区间，名创优品三季报数据理想。超市条 改店方面，步步高与汇佳时代业绩释放，小商品城数据亮眼。亚朵因床 上用品放量实现较快增速。 生猪价格本周小幅下降，但二次育肥需求提升，猪价底部较为稳定。能 繁母猪产能持续去化，具有成本优势的企业如温氏、牧原等将占据更多 机会。 家电板块三季度补贴退坡，内销需求或不乐观，关注海外市场有自主品 牌布局的公司 ...