家电板块25年三季报业绩前瞻

家电板块 25 年三季报业绩前瞻 20251019 摘要 2025 年第三季度，白电内销中高端消费占比提升，流量机型价格竞争 缓和，价格基本恢复至 4 月水平，可能与空调淡季有关。美的低价策略 初期对海信有影响，但 7 月后海信安装卡增速反超，表明价格竞争趋缓。 美国终端动销偏弱，前期关税预期导致抢货，三季度透支效应显现。降 息对家电消费的传导需 3 个季度，短期内消费疲软。中国企业通过产能 转移至埃及、泰国等地规避关税压力。 美的集团收入预期增速高单位数至 10%，但因资产并表拖累利润增速。 海尔收入增速预计 7%-8%，利润双位数增长，受益于渠道改革、费用 率降低及卡萨帝品牌增长。海信家电收入和利润增速预计微增，中央空 调业务面临压力。 TCL 智家收入预计与去年持平，利润受高基数影响也持平。海容冷链收 入与上半年匹配，冷藏柜及外销高增长，利润与收入增速匹配。Mini LED 渗透率边际收缩，但通过产品迭代提升卖贵能力。 海信视像美国市场竞争激烈，欧洲市场份额提升，预计外销量保持高单 位数增长，收入中单位数增长，Mini LED 拉动均价，但营销费用增加导 致利润增长收缩至 15%左右。 Q&A 2025 ...