环旭电子_ 新增长动能的可预见性提高，上调目标价

abc 2025 年 10 月 14 日 Global Research 环旭电子 新增长动能的可预见性提高，上调目标价 上调目标价并重申买入评级 我们将公司的2025-27年的EPS预测上调了2%/5%/6%，并将公司未来12个 月的目标价上调至25.40元并维持买入评级。我们对公司的盈利增长更为乐 观的原因是：1 ）由于近期多个海外云计算以及大模型厂商对于AI资本支出 有积极的反馈，我们对公司的云端和存储业务的收入增长更为乐观；2）公 司作为微小化模组的领先厂商以及Meta眼镜的主要供应商（基于我们预 测），我们认为公司的AI眼镜相关的SiP模组存在进一步的上行空间。中长期 来看，我们对于公司作为全球最大的封测厂商日月光的子公司，在全球AI基 础设施、端侧AI等领域形成的协同性保持积极的看法；且我们估计公司的盈 利增长将自2026年起保持加速增长。因此，我们将目标市盈率上调至24倍 （较起历史平均21倍略高0.3倍标准差，与公司在最近一轮高景气度期间的 平均估值[即2020年，受到公司进入Airpods SiP的带动]接近），并保持买入 评级不变。 云端计算业务存在进一步上行空间 我们估计环旭是北美某大型 ...