中药行业深度报告解读

中药行业深度报告解读 20251017 2025 年中药行业的业绩表现如何？ 中成药集采已推进三轮，第三批平均降幅 63%，但对上市公司重点品种 影响有限。扩围接续采购降幅温和，整体影响可控。关注 2025 年底或 2026 年新版基药目录，或纳入更多中成药品种，加速市场放量。 中草材价格自 2022 年 11 月以来上涨，2024 年下半年回落至原水平。 企业库存周期影响毛利率改善，预计下游企业毛利率将逐步改善。关注 天然牛黄进口政策，有望缓解片仔癀、同仁堂等企业成本压力。 感冒呼吸类中成药渠道库存已基本出清，未来发货依赖终端需求。关注 太极集团、以岭药业等困境反转企业，以岭药业经营拐点已显现。但需 警惕流感发病率持续低迷风险。 中草材行业并购整合频繁，华润系东阿阿胶、江中等产业任务明确，并 购整合将持续推动行业集中度提升。关注华润系企业如东阿阿胶、江中 药业等，预计将有更多动作和规划。 院内中药收入下滑趋势收窄，利润表现优于收入端。关注康缘药业、天 士力、以岭药业等研发投入较高的企业，创新品种有望贡献业绩增量。 关注方盛制药玄七健骨片和健民集团祛瘀维舒胶囊等医保品种放量。 Q&A 2025 年上半年，中药 ...