详解季报期的金融股投资机会

详解季报期的金融股投资机会 20251021 摘要 保险公司通过提升权益仓位和优化结构，特别是 7 月以来加速加仓成长 股，提高了投资收益率，使其整体权益结构与市场风格的匹配度更高。 利率上行环境下，部分 VFA 保单评估利率按市场利率核算，显著提升了 保险公司的承保服务业绩，中国人寿在此方面表现突出。即使未发布业 绩预增公告的公司，其增速也超市场预期。 当前环境下，推荐保险股的核心逻辑是投资端弹性。在利差收窄压力下， 关注投资端边际弹性更大的公司，首推新华保险和中国人寿，关注中国 平安和中国人保。 券商板块在 2025 年三季度表现超预期，同比增速达 60%。未来发展主 线包括居民资产配置重配带来的财富管理和资产管理业务增长，以及国 际化进程加快带来的新盈利增长点。 长期看好零售业务有竞争优势且国际化战略突出的券商，如中信证券和 华泰证券。同时，自营弹性较大的兴业证券和长江证券也值得关注。 银行板块整体业绩稳定，预计营收增速微正，利润增速约 1%。债券市 场波动影响有限，规模增长稳定，负债成本下降支撑净利息收入增速。 上市银行 OCI 浮盈可调节收入。 银行个股推荐方面，关注基本面和业绩积极变化的招商银行、 ...