周周芝道 - 四中全会和中美釜山会晤之后

周周芝道 - 四中全会和中美釜山会晤之后 20251102 摘要 美联储 10 月降息后，鲍威尔的鹰派通胀判断降低了 12 月再次降息的预 期，美债利率上升。尽管存在通胀粘性及关税不确定性，但美国需求疲 软，预计美联储仍可能重新评估通胀并继续降息。 四中全会后国内资本市场表现平淡，经济数据偏弱，财政政策保持克制。 出口增速虽强于预期，但环比动能或将减弱，短期内出台强政策的可能 性较小。关注 12 月中央经济工作会议对国内资产的影响。 中美釜山会晤标志着博弈进入科技和安全领域竞争，不再依赖显性限制， 而是通过竞赛式投入争夺产业主导权。两国将在科技投入上加大力度， 对全球资本市场产生深远影响。 中美关税战旨在重塑全球供应链，美国通过关税引导产能转移至第三方 国家，削弱中国生产垄断权。这轮关税博弈可视为三方共赢，美国、中 国和第三方国家均受益。 从 2025 年开始，中美关税纷争将逐步收敛，科技投入将成为全球资本 市场定价主线。铜等相关资产可能表现优异，受益于新一轮产业革命带 来的需求增长。关注科技投入对产业和资产价格的推动作用。 Q&A 四中全会和中美会晤对市场的影响如何？ 四中全会和中美会晤是近期市场关注的主要 ...