房地产2026年度展望+贝壳港股深度报告

摘要 日本房地产市场调研显示，供给收缩（东京都核心地段新房减少）、需 求改善（家庭收入提升、女性就业、海外购房）、成本上升（通胀推高 建造成本）和人口集聚（年轻人口流入核心城市）是关键驱动因素。 中国房地产市场或将逐步筑底，具备新房供给收缩和居民购买力改善等 条件，但收入预期修复及高能级城市房价企稳是关键。预计明年新房销 售增速为负，投资降幅约为 7%。 贝壳公司经纪业务收入占比约 60%，家装等新兴业务占比 40%。在一 二线城市存量房市场占有率达 30%-50%，新房代售业务市占率超 20%，具有龙头优势，长期有望在 2026 年实现复苏。 贝壳通过经纪业务与新业务结合、经纪人效能提升（AI 系统应用）提高 地产交易效率。AI 智能体来客系统已覆盖 33 万经纪人，在北京、上海 渗透率达 75%。 贝壳家装业务通过链家导流，三季度起单月利润已打平，一二线城市利 润稳定在 8%-10%，预计 2026 年提价 10%-15%，并引入优质软装材 料，有望贡献 8%以上利润。 Q&A 对于 2026 年中国房地产市场的整体展望是什么？ 2026 年中国房地产市场的整体展望相对复杂。首先，房价止跌回稳的预期仍 然 ...