大摩闭门会：下一步的市场看点？_纪要

大摩闭门会：下一步的市场看点？251103 摘要 "十五五"规划强调经济增速保持在合理区间（预计 4%-5%），提升居 民消费率和生产率贡献，体现政策从供给侧向需求端再平衡，重视劳动 者报酬和公共服务，旨在打破通缩循环。 中美阶段性协议降低关税，延长非关税壁垒，但战略敏感技术领域竞争 持续，为中国出口和资本开支提供边际支撑，长期维持竞争性共存状态， 海外投资者对此持谨慎乐观态度。 "十五五"规划在科技自主方面提出建设国家级算力网络，推动 AI 与实 体经济融合，对半导体等"卡脖子"环节进行国家公关，并支持量子计 算、6G 等前沿行业，显示国家对新兴科技产业的大力支持。 解决中国经济问题需提升居民消费率，规范地方政府招商补贴，优化财 政支出结构，加大直达消费者的普惠政策力度，如以旧换新和消费贷款 财政贴息等，以打破高储蓄低消费的负循环。 光伏行业反内卷措施初步达成多晶硅领域协议，但持久性需观察，根本 在于构建全国统一大市场，制止无序补贴，改革地方政绩考核体系，优 化税制结构，提升居民消费力。 美国投资者对中国工业板块兴趣增加，关注人形机器人、自动化工程机 械等，注重高质量、有长期发展潜力的公司，而非短期波动性大 ...