磷化工板块观点更新

磷化工板块观点更新 20251106 摘要 磷矿石产业链维持高景气度，拥有磷矿石资源储备的企业盈利能力稳固， 受益于中国磷肥出口配额政策及海外供给紧缺，国内企业出口利润丰厚， 尽管近期国际磷肥价格有所回落，但整体仍处高位，中国市场影响力显 著。 磷肥行业机遇与挑战并存，出口配额限制提升国内企业利润，粮食安全 驱动国内需求，但国内销售盈利能力较弱，依赖出口价差，国际价格波 动带来不确定性。 储能需求增长显著提升磷酸铁需求，月产销量达 20 多万吨，年化需求 近 300 万吨，开工率逐步提高，订单饱和情况下企业或将提价，增强盈 利能力和估值修复预期。 全球磷矿石采出比中国居首，新增有效产能受限，海外资本开支不足， 未来几年核心增量仍看中国，预计 2027 年后产能大规模释放，短期内 磷矿石价格维持高位。 高股息率提升投资者配置价值，稳定盈利能力和积极分红回购股票的企 业受青睐，云天化和中海石油化学等公司股息率达 4%-6%，吸引长期 资金。 Q&A 未来几年磷矿石净增量有限，需求端磷肥和磷酸铁需求持续上升，预计 2027 年行业开工率维持高位，磷矿石将保持紧缺状态，支撑国内企业 盈利。 磷酸铁行业开工率逐步修复， ...