煤价如期大涨，继续全面看好板块机会

煤价如期大涨，继续全面看好板块机会 20251109 摘要 国内煤价上涨推动海外煤价上行，澳大利亚和印尼煤炭价格分别上涨 3.3%和 2.1%，但进口煤到岸含税价仍低于北方港口价格 50-100 元， 进口煤的价格优势或对国内煤价形成潜在压制。 北方九港煤炭库存同比显著下降（较 2023 年降 18%，较 2024 年降 12%），表明应累库阶段库存不及预期，是本轮煤价上涨的重要驱动因 素，下游沿海八省电厂库存持续去化亦支撑价格。 焦煤市场表现强劲，金堂港山西产主焦价格上涨，主要受蒙焦进口减少、 山西安监减产及乌海环保减产影响，主焦品种供应紧张，预计冬储及钢 厂生产积极性将推动焦煤价格继续上行。 动力煤公司股票表现强劲，香港动力煤龙头公司涨幅达 6%-10%，中资 股及美股博地能源亦表现良好，国内外利好因素及美国政策支持增强市 场信心，对四季度动力煤和焦煤行情保持乐观。 2025 年煤炭价格上涨主要因进口煤减少（同比减少约 1 亿吨）和国内 产量负增长，叠加淡季不淡及政策性供应收缩，导致港口和电厂库存低 于预期，若供应无法明显恢复，四季度供需缺口将扩大。 Q&A 海外市场对国内煤价上涨有何影响？ 受国内煤价大 ...