如何看待转债市场的高估值？

如何看待转债市场的高估值？20251109 摘要 当前转债市场估值处于历史高位（90 分位点以上），虽短期内不一定表 现差，但长期来看平均收益较低，配置型投资者可考虑退出，短期收益 追求者需等待其他信号。 估值动量是判断市场趋势的重要指标，当估值高于 5 日均线时，表明估 值上升，转债市场可能持续上涨，正股指数表现通常较好，但需注意这 是一种资金现象。 高估值不代表立即减仓，应结合动量信号综合考虑。若当前估值减去 5 日均线乘以 1.0,005 大于零，则可继续持有；否则，应考虑空仓，但需 注意换手率和交易成本。 优化策略的关键在于降低换手率，高分位点（80-100）下无需频繁操作， 低分位点（1-4）下需根据因子大小调整。牛市结束时需设定止损机制， 如跌破 80%分位点即止损。 双低策略适用于上述逻辑，可在市场下跌初期进行止损操作，并在市场 回升时重新买入，从而避免较大的回撤，尤其在高估值区间表现稳健。 Q&A 为什么高动量时期正股指数表现较好？ 在高动量时期，对应正股指数的平均收益为 0.3 个百分点，大于 0 概率为 62%。这主要是因为资金看好权益市场，从而涌入了转债市场，将其推至更高 位置。这是一种 ...