油运大行情启动前的最后拼图

油运大行情启动前的最后拼图 20251109 摘要 OPEC 灵活增产策略旨在避免油价剧烈波动，尽管 2025 年四季度全球 原油库存累积，但 OPEC 仍按计划增产。布伦特原油远期期货价格显示， 预计 2026 年四季度起价格将递增，表明市场对未来需求持乐观态度。 中国 2025 年 9 月暂停补库，但预计 2026 年将新增 1.6 亿桶库存，全 球仍有至少 6 亿桶陆上库存空间。美联储降息降低库存成本，这些因素 共同推动原油市场需求增长，为 OPEC 中长期复产提供基础。 美国制裁限制影子船队参与俄、伊石油贸易，导致老旧船舶外流，合规 船队供给减少。2025 年美国累计制裁 96 艘 VLCC，占合规供应量约 8%，进一步推高市场运价，为本轮大周期启动奠定基础。 尽管 2026 年及之后有新船交付，但船龄老化和美国制裁导致合规运力 紧张，新增运力仅能勉强维持供给侧平衡。需求持续增长将直接推动运 价中枢上移，2025 年前 8 个月平均溢价已逼近 8 万美元，11 月以来保 持在 10 万美元以上。 航运市场股价和运价自 8 月中旬以来显著上涨，但市场预期与 2026 年 可能出现的强劲表现之间仍存在差距 ...