中国的新兴前沿-C-REITs：开启未来十年的投资新篇章

November 10, 2025 03:35 AM GMT 中国的新兴前沿 C-REITs：开启未来十年的投资 新篇章 要点 为何此刻尤为重要：自2025年第三季度以来，增量政策利好加速了境内REITs的发 行，资产范围和发行主体背景均有所扩展。由于C-REITs回报稳定且与股市相关性 较低，我们认为其有望在未来10至20年间成为重要资产类别。市场规模潜力预计 可达约1万亿美元（为当前的30倍以上），有望吸引长期收益型投资者。 如何把握这一十年主题？鉴于C-REITs的交易量仍有限，我们认为上市开发商是切 入这一快速扩展主题的良好方式，原因包括：(1) 其拥有庞大的租赁资产组合但 在REIT发行方面参与度仍低；(2) 战略层面日益重视将成熟投资物业剥离至REITs， 以释放价值、优化盈利质量、提升股息可持续性，并通过资本循环实现去杠杆。 主要受益者：我们对开发商投资物业的深入分析显示，华润置地（1109.HK）在短 期内受益潜力最大，其次为新城控股（601155.SS）与龙湖集团（0960.HK），因 其拥有规模庞大的购物中心但质押率较高。中国海外发展（0688.HK）、招商蛇 口（001979.SZ）、万 ...