仕佳光子20251111

仕佳光子 20251111 摘要 石家光子成功转型至数据通信市场，实现扭亏为盈，季度利润达 2000 万元，2025 年前三季度利润总额达 3.06 亿元，但三季度环比增速有所 下降，预计四季度将恢复。 AWG 业务受益于数据中心光模块波分复用需求，尤其在 FR 方案中优势 明显，渗透率不断提升，石家光子已突破 1.6T AWG 产品量产，国内市 场占比达 50%左右。 NPO 业务主要应用于数据中心交换机互联，石家光子通过收购福克斯玛， 有望提升毛利率并加速海外业绩增长，增强其在 NPO 市场的竞争力。 CW 光源业务在电信侧向数通侧扩展的背景下，预计 2026 年实现突破。 全球 CW 光源供需缺口扩大，石家光子已积累技术并采购充足 MOCVD 设备，具备承接大量订单的能力。 AWG 业务受益于下游需求增长和硅光渗透率提高，增速可能超过 800G 整体增速；NPO 业务通过收购福克斯玛，实现上游原材料自用，提高毛 利率；CW 光源业务受益于全球供需缺口扩大。 石家光子三条核心业务线（AWG、NPO、CW 光源）均具备高速增长潜 力，为公司未来 CPU 场景下的新需求做好准备，预计明年净利润保守估 计可达 ...