印尼红土镍振翅，中国硫资源受益

印尼红土镍振翅，中国硫资源受益 20251111 摘要 全球硫磺市场因印尼红土镍项目需求激增，打破原有供需平衡，导致硫 磺价格上涨。印尼客户高价采购进一步推高价格，预计未来几年硫磺价 格将持续走高，尤其在 2026 年印尼红土镍投产高峰期。 硫资源主要来源于冶炼烟气、石油天然气副产品及黄铁矿。中国作为有 色金属冶炼大国，主要依赖冶炼烟气回收硫资源，与其他依赖油气副产 品的国家存在差异。 红土镍湿法冶炼对硫酸需求巨大，每吨红土镍当量消耗约 30 吨硫酸， 显著影响全球硫资源供需。传统流化镍副产硫酸较多，而红土镍的需求 打破了原有平衡，推高硫产品价格。 全球镍产量快速增长，2022 年为 10 万吨金属镍当量，2023 年增至 20 万吨，预计 2024-2025 年每年增加约 10 万吨，每年新增硫磺需求 100 万吨。2026 年预计再增加 100 万吨需求，印尼红土镍铁冶炼是主 要驱动因素。 硫磺供给主要来自油气回收（60%）和冶金烟气回收（30%）。油气回 收受原油产量影响较小，波动不大。硫磺贸易重要性在于一吨硫磺可生 产三吨硫酸，贸易硫磺更经济，硫磺价格是产业链定价核心。 Q&A 近年来硫资源价格上涨的 ...