边际改善，继续看好航空板块投资机会

2026 年元旦假期国内航线机票预订量同比增长约 7%，出入境航线预定 增长约 33%，恢复旅行社经营中国公民赴加拿大团队旅游业务以及泰国 王对中国进行国事访问等政策，也将进一步促进国际航线的改善。 边际改善，继续看好航空板块投资机会 20251111 摘要 2025 年 1 月至 9 月，国内经济舱含税平均票价同比下降 6%至 755 元， 但 9 月和 10 月分别同比增长 1%和 4.3%，显示票价逐步企稳回升。 2025 年 1 月至 9 月，民航旅客运输量达 5.8 亿人次，同比增长 5.2%， 其中国内增长 3.5%，国际增长 26.4%，表明出行需求持续释放。 10 月民航旅客运输量同比增长 7%，国内运力同比增长 2.1%，国内旅 客流量同比增长 4.5%，反映出国内航空市场供需关系正在改善。 全球航空运力扩张受限，波音和空客飞机交付延期，中国市场面临机队 老龄化和国产大飞机产能爬坡的结构性约束，近五年国内民航供给增速 已放缓至约 3%。 航油成本占航空公司总成本的 30%-40%，国际油价自 2025 年以来呈 现下行趋势，有助于航空公司盈利改善。 自 2025 年 6 月起，民航局整治内卷 ...