油运：Q4盈利或创十年新高，把握分歧布局超级牛市

Q&A 油运：Q4 盈利或创十年新高，把握分歧布局超级牛市 20251113 摘要 油运行业受益于地缘冲突驱动的全球原油贸易重构，航距显著拉长 8%，推动产能利用率接近 90%阈值，即使货主试图压低运价，运价仍 维持高位，表明市场对供需变化高度敏感。 尽管基本面强劲，油运股价未能持续上升，主要原因是市场对未来 1-2 年行业景气度能否持续存在分歧，以及过去两年旺季表现不佳导致投资 者信心不足。 油运行业有望迎来超级牛市，分为两个阶段：第一阶段由地缘冲突驱动， 第二阶段由全球原油增产周期驱动，若需求意外增长与供给瓶颈同时出 现，将形成业绩和估值双重空间。 2024 下半年至 2025 上半年波动由短期因素引起，包括炼厂开工率低 和伊朗增产使用影子船队，但这些负面影响逐步减弱，炼厂开工率回升， 美国加强制裁，产能利用率再次回升。 今年上半年油运公司保持充足敞口，未锁定长期租约，反映了对下半年 市场前景的乐观预期，海外资本市场对油运行业的预期显著高于 A 股投 资者。 近期油运市场运价飙升并维持高位的原因是什么？ 近期油运市场运价飙升并维持高位的主要原因有两个方面。首先，地缘冲突特 别是俄乌冲突导致全球原油贸易重构 ...