锂电涨价环节：隔膜板块深度汇报

锂电涨价环节：隔膜板块深度汇报 20251116 摘要 隔膜行业或迎新一轮涨价，已涨价客户或面临第二轮涨价，新价格立即 生效。隔膜产品周期性长，扩产周期较长，预计 2026 年下半年起可能 出现紧缺，价格上行周期或持续至 2027 年。 锂电板块库存周期于 2024 年一季度触底回升，隔膜环节目前处于被动 去库阶段，对应复苏期。若存货拐点向上，则进入主动补库，标志着锂 电行业进入繁荣期。 隔膜产品经历四轮降价后，自 8 月反内卷会议后价格快速反转，上涨约 10%，结束三年通缩周期。目前隔膜行业稼动率有所回升，头部公司如 星源、恩捷等稼动率已接近满产。 干法隔膜增速放缓至 18%，湿法隔膜受益于储能需求增速达 30%。大 电芯趋势及安全性要求提升带动超薄涂布湿法隔膜需求增加，宁德时代 和比亚迪内部也有干法转向湿法趋势。 头部隔膜供应商扩产保守，有效新增产能预计 2027 年或更晚投放市场， 是当前涨价持续性的重要原因。若投资回报率不能恢复至合理水平，难 以支撑新的扩产计划。 当前隔膜行业的稼动率和集中度如何？ 目前隔膜行业稼动率有所回升。在 22 年的时候稼动率已达到 80%，基本满产。 今年以来头部公司的稼动 ...