食品饮料月月谈电话会

食品饮料月月谈电话会 20251116 摘要 上游奶业持续去产能，预计 2026 年中期或下半年供需格局改善，奶价 有望企稳。10 月奶价环比持平，但上游仍面临亏损，去产能化是关键趋 势。 下游乳制品需求疲软但库存不高，企业经营稳健。上游供需平衡后，上 游盈利弹性及下游报表质量有望提升。新乳业低温产品增长强劲，新渠 道拓展显著，利润率提升目标或提前完成。 蒙牛三季度业绩符合预期，特仑苏降价稳固市场份额，低温业务增长。 预计 2026 年维持收入稳定和利润率提升，估值具弹性，推荐投资。 伊利液态奶外业务实现增长，基础白奶表现优于高端白奶。预计 2026 年液态业务企稳，多元化发展减轻收入压力，具稳健股息和价值投资性 价比。 妙可蓝多 B 端快速增长，C 端新品和新渠道发力，乳制品深加工业务扩 张优化结构，推动盈利改善。优然牧业生鲜乳供应增加，价格稳定支撑 利润，存栏量下降有望进一步提升利润。 Q&A 目前乳制品行业的上游情况如何？未来奶价走势如何？ 根据奶站监测数据，截至 2025 年 10 月，奶牛存栏量约为 595 万头，环比 9 月份减少 1.2 万头。整体去化节奏已连续 12 个月呈现下降态势。纯肉牛存 ...