NAND市场供不应求趋势有望持续

腾讯 2025 年 AI 领域资本开支增加，采取稳健投资策略，AI 训练模型迭 代为其游戏和广告业务带来增长，国内算力发展稍慢于国外。 投资建议关注 LAND、D-LAN 和 Norflash 市场紧缺趋势，推荐模组相 关企业；看好通用人工智能算力需求增长，关注中芯国际、华虹公司等； 看好 AIPCB 产业链标的。 DRAM 市场具有高度垄断性，下游厂商接受涨价是关键因素。目前下游厂商如 小米、OPPO、vivo 等库存较低，这表明未来涨价可能会落实到手机终端。此 外，今年四季度及明年一季度涨价趋势依然存在。 NAND 市场供不应求趋势有望持续 20251116 摘要 铠侠二季度营业利润虽超预期指引，但低于市场预期，引发短期负面情 绪，但预计至 2026 年 NAND 市场仍将供不应求，存储市场增长周期未 结束。 铠侠预计三季度营收 5,000-5,500 亿日元，non-GAAP 营业利润 1,000-1,400 亿日元，虽价格未完全上涨，但已反映存储需求强劲，闪 迪和三星数据亦显示积极趋势。 NAND 和 DRAM 市场高度垄断，下游厂商接受涨价是关键。小米、 OPPO、vivo 等库存较低，未来涨价或落 ...