纯碱、顺酐——大宗商品热点解读

Q&A 纯碱、顺酐——大宗商品热点解读 20251114 摘要 顺酐市场供需失衡加剧，2024 年起产能大幅扩张，至 2025 年总产能 达 357 万吨，较 2021 年增长 187.9%，但下游需求增速滞后，导致工 厂开工率普遍偏低，预计未来几年供需矛盾依旧严峻，市场价格或将持 续承压。 顺酐价格持续走弱，2025 年多数时间低于 2024 年水平，与原材料正 丁烷价差收窄，成本支撑减弱。多数工厂面临严重亏损，利润长期徘徊 在负值区间，仅在特殊时期出现短暂盈利，行业整体经营状况堪忧。 国内纯碱产能快速扩张，2020 年至 2025 年增加超过 1,000 万吨，总 产能达 4,450 万吨，主要集中在河南、内蒙古、江苏等地，天然碱项目 成为扩张主力，推动因素包括政府支持、市场需求增长和技术改进。 纯碱生产成本因工艺方法而异，天然碱具有显著成本优势，合成氨法和 联氨法成本波动较大。环保政策趋严，高耗能、高成本的小型装置或将 逐步退出，未来新增产能预计以天然碱为主。 纯碱行业开工率在 2025 年出现波动，夏季检修和下游需求变化是主要 影响因素。重质纯碱需求增加，轻重质比例发生变化。各地区间价格存 在差异，华 ...