中国神华20251114

中国神华 20251114 摘要 中国神华前三季度净利润 144 亿元，同比下降 6.2%，但第三季度煤炭 业务产销量实现 2025 年以来首次同比增长，显示复苏迹象。 商品煤前三季度产量 12.5 亿吨，同比下降 0.4%；销量 3.17 亿吨，同 比下降 8.14%。年度长协和月度长协价格分别下降 8.1%和 22.4%，但 单位成本下降 7.5%，缓解了价格下跌的影响。 发电业务方面，总发电量和售电量虽有下降，但燃煤价格下降使得度电 毛利率提升 3 个百分点，利润同比增长 20%至 101 亿元。 运输业务周转量微降 0.3%，但单位运输价格上涨 1.21%，利润总额同 比上升 1.5%。港口业务毛利率因成本降低而增长，航运业务则因货运 量减少导致毛利率下滑。 化工产品销售量同比增长 13.97%，营收同比增长 6.1%，但毛利率仅 为 7.1%，化工板块盈利能力有待提升。 通过并购国家能源集团及西部能源相关资产，中国神华实现了产能扩张， 预计 2025-2027 年归母净利润有望稳步增长，并维持稳定分红。 维持对中国神华的强烈推荐评级，建议投资者关注其 A 股（601,088） 与 H 股（1,088 ...