锂电：涨价周期反转，固态成长开启

锂电：涨价周期反转，固态成长开启 20251117 摘要 2023-2024 年锂电行业因原材料价格下跌普遍亏损，仅头部企业盈利。 但随着扩产不及预期，2025-2026 年供需趋于平衡，各环节出现涨价 迹象，材料板块弹性较大，未来仍有上涨空间。 储能需求成为锂电行业主要驱动力，受益于 136 号文、海外降息及 AI 电源配储。储能全生命周期成本接近燃煤发电，技术进步将进一步降低 成本，预计 2027-2028 年储能系统成本显著下降。 短期内（2025-2026 年初）锂电各环节涨价趋势明显，但节奏各异。 2025 年一季度动力电池排产承压，储能需求确定向上，预计明年二季 度储能增长势头更强劲。 中长期来看，未来三至五年内，供需紧张将推动各环节涨价。六氟磷酸 锂和 VC 价格已大幅上涨，表明材料板块弹性较大，未来仍有上涨空间。 湿法隔膜投资回报周期长，龙头企业盈利微薄，主要企业明确表示不再 扩产，预计 2026 年市场供给紧张，单瓶净利润有望上涨至当前利润水 平的 4 到 6 倍。 Q&A 当前锂电产业链的周期性反转和成长趋势是什么？ 别是铁锂，其在国内外市场上的应用比例不断提升，并且具有较高暴露 率，因此 ...