农林牧渔行业2025年三季报总结：猪价下行拖累盈利，后周期景气延续

农林牧渔行业 2025 年三季报总结：猪价下行拖累盈利， 后周期景气延续 20251117 摘要 2025 年生猪养殖板块盈利同比下滑 71%，环比下滑 38%，主要受猪价 下行和成本抬升影响，但成本控制较强的猪企优势扩大，行业亏损预计 加速母猪产能去化，或抬升 2026 年猪价。 禽养殖板块中，白羽鸡父母代鸡苗供给紧张，利好种禽端景气度；黄羽 鸡父母代种鸡存栏历史低位，叠加行业亏损，供给收缩奠定鸡价上涨基 础，成本回落若需求改善将释放盈利。 饲料与动保子板块需求端呈现修复趋势，龙头饲料企业海外扩张有望打 开成长空间，畜禽料需求随存栏恢复而回升，动保需求随养殖端盈利改 善而恢复。 生猪养殖投资逻辑在于去产能，反内卷和主动去产能加速母猪产能去化， 预计抬升 2026 年猪价中枢，推荐低成本龙头企业牧原、温氏及小型优 质标的神农、德康等。 2025 年前三季度，18 家上市猪企盈利 55.4 亿元，同比下降 71%，环 比下降 38%，牧原、温氏盈利约 60 亿元，其余 16 家整体亏损，行业 平均成本高于猪价，但龙头企业成本已降至 12 元/公斤以内。 Q&A 2025 年第三季度农业板块的整体表现如何？ 20 ...